Учреждена в 1995 году.
Учредитель – Русская фракция парламента Эстонской республики.
Цель премии – награждения деятелей культуры и искусства, внесших существенный вклад в развитие связей между русской и эстонской культурами.
Присуждается деятелям культуры, писателям, художникам, композиторам и исполнителям музыкальных произведений, деятелям театра и кино, внесшим значительный вклад в развитие русской культурной жизни, литературы и искусства в Эстонской Республике, в популяризацию русской культуры в Эстонии и эстонской культуры среди русскоязычного населения страны. Присуждается ежегодно одна или несколько премий.
Вручается в Таллине председателем фракции или председателем Совета премии, как правило, в дни празднования Рождества Христова или в Татьянин день (25 января). В порядке исключения возможно присуждение и вручение премии также к юбилеям лауреатов.
Из положения о премии (статута):
3. Размер премии устанавливается ежегодно Русской фракцией Рийгикогу и образуется за счет добровольных пожертвований членов фракции, других лиц и организаций.
4. Премию присуждает Совет, который образуют учредители премии, члены Объединенной русской фракции парламента Эстонской республики, по рекомендации группы экспертов из числа авторитетных деятелей русской культуры, литературы и искусства. Состав экспертной группы формируется по предложению членов фракции. Председателем Совета, как правило, является председатель фракции.
5. Решение о присуждении премии Совет принимает простым большинством голосов. В случае необходимости Совет может избирать лауреата тайным голосованием.
7. Все поступившие в Совет материалы позже передаются на хранение в архив или иное хранилище по усмотрению Совета, где они составляют единый фонд премии Игоря Северянина.